紙漿庫存降 三月紙貴

QunXu群旭紙購網-群旭紙廠-群旭紙業-牛皮紙-無硫紙-防水牛皮紙-蠟紙 / 201102-22

 今年以來，原物料價格飛漲，不過似乎並沒有嘉惠到台灣的造紙類股，紙類股自去年下半年以來，股價走勢平平，並未如市場預期之寒冬效應而出現價漲的情形，主要因為東南亞紙漿供應量增加所致，不過從最新紙漿庫存下降至30天左右來看，法人推測漿價即將落底，加上第2季歲修來臨，供應減少下，有機會展開反彈。 

統計資料顯示，近期漿價在春節報價變動不大，2月北美長纖以及短纖木漿進口價則持平在每公噸美金870及以及738元左右，不過12月全球紙漿庫存天數再度由11月之32天下降至30天，為連續第2月下降，並且已低於32天之市場安全水準，為漿價走揚增添力道。 

至於全球最大進口國的中國，進口量仍持平於111萬噸高檔水準，上月年增率11%來看，可見中國貿易商趁平穩漿價時大量採購並預期漿價走揚的操作心態。業者表示長纖紙漿報價已看見上揚趨勢，而短纖雖未有上揚訊息釋出，仍認為整體漿價應已逐漸落底，3月將可看見漿價翻揚。 

工業用紙方面，雖然國際廢紙已連4月小幅上漲，但價格震盪持平，工紙廠商雖逢淡季但營運相對穩定。1~2月報價仍持平，有利於工紙廠商毛利率維持於15%水準，且3月依序進入工紙相對旺季，整體第一季雖為淡季但獲利穩定。 

三大工紙廠包括榮成、正隆與永豐餘今明兩年在中國都有新的量產計畫，榮成中國工紙產能120萬噸年初增添新設備以持續提高利用率及降低損耗率，亦已著手計畫無錫新產線生產瓦楞面紙22~25萬噸，預估最快於明年上半年提昇近20%產能。 

正隆今年有台灣后里40萬噸工紙將於第三季投產，產能年增逾22%達220萬噸，紙器擴產重慶將於年底開出。法人估正隆、榮成2010年稅後EPS各為1.55、1.07元，2011年為1.37、1.61元。永豐金證投顧表示，以1~2月紙漿報價波動平淡，3月季節性旺季後走揚態勢下，建議短期可逢低布局華紙，目標價18.4元；長期而言則建議具擴產題材之正隆，目標價17.2元。