紙漿漲勢若延續，華紙Q2營運將增溫

QunXu群旭紙購網-群旭紙廠-群旭紙業-牛皮紙-無硫紙-防水牛皮紙-蠟紙 / 201102-22

 華紙(1905)公佈1月份營收5.71億元，較上月增加8.2%，為近1年新高，主因是1月份紙漿價格持穩所帶動，惟1月營收與去年同期相比小幅下滑4.44%。展望首季，由於全球紙漿庫存水位偏低，再加上歐洲長纖紙漿已確定2、3月喊漲，不僅1、2月短纖紙漿價格持穩，3月份起更將有一波漲勢，若紙漿價格順利推升，華紙即便2月份因工作天數少，營收將下滑，3月份營運可望提前明顯增溫，第一季業績也將有撐，有機會降低首季營收的月減幅；法人則認為，華紙今年首季營收將落底，第二季開始將隨紙漿價增而營運強勁增溫。 

華紙去年第四季營收16.12億元，季增3.8%，累積2010年營收68.12億元，年增33.34%。 

目前華紙各產品佔營收比重中，紙漿佔50%，文紙50%。由於東南亞等新興市場需求成長強勁，華紙表示，文紙亦外銷馬來西亞、新加坡等地，目前文紙外銷東南亞比重約2成，而估文紙第二季因逢旺季，再加上紙漿價格上揚空間大，將帶動文紙價格有機會呈小漲態勢；紙漿部分，目前外銷比重約10-20%。 

而華紙與永豐餘(1907)共同投資的廣東鼎豐紙業與林業，華紙表示，2010年獲利認列約2.7億元。該廠目前亦積極計畫擴充產能，但還未定案。 

法人認為，中國用紙量持續成長推升華紙本業營收穩定，再加上大陸轉投資鼎豐林業獲利挹注下，今年營收可望較去年在成長，EPS約1.41元左右